特海国际发布一季报 海底捞需在“质价比”和“体验感”中找到平衡｜新经济观察

近日，特海国际发布未经审核的2025年第一季度业绩，报告(bàogào)显示，该(gāi)季度收入1.978亿美元，同比增加5.4%；股东应占溢利1193.8万美元，上年同期(tóngqī)股东应占亏损(kuīsǔn)445.7万美元，同比扭亏为盈。 尽管特海国际(guójì)在海外的表现可圈可点(kěquānkědiǎn)，但海底捞在2025年第一季度可能会面临显著的运营挑战。 从2024年(nián)(nián)全年财报来看，尽管(jǐnguǎn)2024年业绩(yèjì)增长强劲，但整体增速放缓。根据最新公布(gōngbù)的数据，截至(jiézhì)2024年12月31日，公司实现了427.55亿元的营收，同比上涨3.1%，净利润更是达到了47亿元，同比大幅增长4.6%。然而，与前两年的迅猛增长相比，海底捞的年度业绩增速已有所放缓，甚至不及2019年之前的水平。 这一增速放缓主要源于同店销售疲软与新开门店贡献(gòngxiàn)有限。在(zài)消费复苏放缓与行业竞争加剧的双重(shuāngchóng)压力下，核心财务指标呈现“营收微增、利润承压”特征。 公开数据显示，海底捞1-2月翻台率同比下滑约3%至4.0次(cì)(cì)/天，其中春节期间翻台率虽达5次/天，但同比仍有低单位数下降。一季度海底捞新增门店约20家（主要为三四线城市社区店），但关闭低效门店15家，净增仅5家，总(zǒng)门店数维持(wéichí)在1368家左右；加之原材料成本上升：牛肉、蔬菜等食材价格同比上涨约8%，叠加(diéjiā)供应链物流成本增加，毛利率(máolìlǜ)或从2024年(nián)的60.5%微降至59.8%。 2024年海底捞员工成本同比增长8.2%，占(zhàn)总收入33%；食材价格(jiàgé)高位运行，人工成本因最低工资上调进一步增加。 据公开数据显示，2024年全国火锅(huǒguō)市场规模达6175亿元，同比增长5.6%，但门店数量超过52万家，新品牌如巴奴、怂火锅通过差异化(chāyìhuà)定位（如“毛肚火锅”“热辣火锅”）分流高端(gāoduān)客群，导致海底捞市占率从5.8%微降(wēijiàng)至(zhì)5.5%。 在这样的大背景之下(zhīxià)，海底捞客单价持续下滑（2024年为95.7元，较2023年下降1.6%），翻台率未恢复至疫情前水平（2024年为4.1次(cì)/天，2019年为5次/天）。 而(ér)海底捞新推的子品牌“拾耍·SCHWASUA”需面对克莉丝汀、泸溪河等老牌品牌及咖啡、茶饮品牌的跨界竞争(jìngzhēng)，品牌认知度和市场(shìchǎng)接受度(jiēshòudù)存疑；“红石榴计划”孵化的13个子品牌中，部分因运营标准化不足、市场接受度低而关闭（如十八汆面馆、秦小贤），新品牌需平衡供应链(gōngyìngliàn)协同与独立运营能力。 与此同时，门店扩张导致管理半径扩大(kuòdà)，部分门店出现服务标准不一、食材质量波动等问题，影响顾客(gùkè)体验，如免费小吃缩水、美甲服务时间(shíjiān)缩短，部分消费者认为过度服务反而干扰用餐体验。 “小便门”事件、隐私争议（如会员系统标注顾客体貌特征）和母婴室(shì)管理漏洞（三次打扰事件无疑给(gěi)海底捞带来了不小的舆论压力，导致品牌形象受损，修复难度(nándù)较大。 由此可见，2025年一季度，海底(hǎidǐ)捞在营收微增与利润承压的背景下，短期需关注成本控制与同店销售改善，长期则需依赖子品牌孵化与下沉市场渗透(shèntòu)打开增长空间。在竞争红海中通过技术赋能、业态创新和(hé)成本控制寻找破局点(júdiǎn)，同时修复服务口碑与品牌形象。未来，其能否(néngfǒu)在“质价比”与“体验感”之间(zhījiān)找到平衡，将是决定增长的关键。